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连平:2019年或出现PPI同比负增长

2019-01-24 13:16
作者:连平
来源: 证券市场周刊
编辑:东方财富网

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标签:文竹 捕鱼达人 质检基地

  需求收缩和物价走低将进一步向产业链上游蔓延,工业企业盈利承压,宏观政策存在灵活调控的空间。

  11月,CPI同比上涨2.2%,涨幅比上个月下降0.3个百分点,环比-0.3%;核心CPI为1.8%。PPI同比上涨2.7%,涨幅比上个月下降0.5个百分点,环比-0.2%。CPI和PPI同比涨幅收窄,环比负增长,物价水平明显回落,反映出市场需求有所减弱。由于物价走势温和,不存在通胀风险,为宏观政策灵活调控创造了空间。

  食品价格和非食品价格都有明显回落,消费需求可能走弱。不包括食品和能源的核心CPI涨幅为1.8%,涨幅与上个月持平。

  食品价格环比为-1.2%,比上个月下降2.7个百分点;同比涨幅为2.5%,比上个月下降0.8个百分点。11月气温偏暖促进农产品生产,食用农产品价格出现持续四周的回落,鲜菜、水产品、蛋类价格明显回落,环比分别为-12.3%、-0.2%、-0.2%。受非洲猪瘟疫情影响,部分产地为避险加快出栏,导致猪肉价格近6个月以来首次环比负增长,环比为-0.6%;但同比降幅仍然是收窄的,同比为-1.1%,比上个月收窄了0.2个百分点。

  非食品价格环比-0.1%,比上个月下降了0.4个百分点,为近7个月来首次为负;同比涨幅为2.1,比上个月下降0.3个百分点,降到二季度以来的低点。非食品价格下降的主要原因是成品油价经历两次比较大幅度的下调,汽油柴油价格环比分别为-4.9%和-5.2%。交通工具用燃料同比上涨12.6%,涨幅大幅收窄了9.6个百分点。此外,旅游类价格也有明显下降,环比-3.3%,同比上涨2.9%,涨幅收窄0.4个百分点。由于消费价格整体下降,可能表明近期消费需求走弱,名义消费增速或将放缓。

  2018年11月,PPI同比上涨2.7%,涨幅比上个月下降0.5个百分点,涨幅连续5个月收窄,为2016年11月以来的最低点。PPI环比-0.2%,涨幅比上个月下降0.6个百分点,是近7个月首次环比负增长。工业生产者购进价格指数(PPIRM)同比上涨3.3%,涨幅比上个月下降0.7个百分点。PPIRM环比与上个月持平,涨幅收窄0.7个百分点。

  PPI同比涨幅显著收窄,为近两年低点。11月流通领域中主要工业资料价格走弱,接近2/3的产品价格环比下降,价格下降的产品增多。从9大类生产资料价格来看,燃料能源类、黑色金属和有色金属价格下降明显,石油、天然气以及主要钢材价格都有不同程度下降。从同比来看,价格涨幅回落较大的有石油天然气开采业、能源类及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业,同比涨幅分别为24.4%、17.6%、3.9%、5.3%,涨幅分别回落18.4%、6.4%、2.2%、1.6%。按大类分,生产资料价格环比负增长是PPI下降的主要原因,而生活资料价格保持正增长,表明工业生产可能放缓,经济增长动能有减弱的可能。工业生产者购进端价格指数涨幅收窄到3.3%,但依然高于出厂端价格,工业企业仍然承受着输入性成本压力。

  近两个月国际原油价格冲高后大幅回落,截至11月末,回落幅度已超过30%,存在地缘政治的原因,也有需求不足的原因,全球经济放缓对石油需求预期减弱。在国内外需求稳中趋缓、上游生产端产品价格已经回落、原油及大宗商品价格难以显著走高的背景下,2019年物价水平上涨动力不足。尽管稳健货币政策偏松调节但仍不会大量释放流动性,不存在大幅抬升物价的作用。猪肉价格处于缓慢上升周期,但回升幅度有限,难以改变整个CPI运行态势。积极政策着力点在于基建投资,可能对相关工业产品带来阶段性拉升作用,但难以改变PPI趋势性下行的特征。因此,2019年物价水平继续走低的可能性较大,CPI和PPI平均涨幅可能都会低于2%,不排除个别月份PPI为负的可能。

  连平为交通银行首席经济学家,刘学智对本文亦有贡献

(文章来源:证券市场周刊)

(责任编辑:DF064)

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